Zmierzch wielkiego projektu, czyli o euro

W bardzo ciekawej perspektywie obecną sytuację w Grecji przedstawia Kenneth Rogoff. Stwierdza, że jedną z głównych przyczyn wprowadzenia euro była chęć konkurowania z dolarem jako walutą rezerwową świata. Gra jest warta świeczki, bo waluta rezerwowa, jak sama nazwa wskazuje, jest trzymana przez państwa i podmioty prywatne jako zabezpieczenie. Ponadto zwykle nie trzyma się tylko gotówki, ale kupuje się papiery dłużne, którymi najczęściej są obligacje.

W momencie, w którym dana waluta zaczyna uzyskiwać status waluty rezerwowej, zwiększa się popyt na nią. W pewnym uproszczeniu można powiedzieć, że wszyscy zaczynają chcieć pożyczać nam pieniądze. W związku z tym możemy im zaproponować za to mniejsze odsetki, bo chętni i tak się znajdą.

W takiej sytuacji znalazły się państwa strefy euro (a w szczególności jej peryferii) po wprowadzeniu wspólnej waluty. Mogły pożyczać dużo więcej pieniędzy niż dotychczas, taniej niż dotychczas i finansować w ten sposób wydatki socjalne. Grecja ma zresztą w tym zakresie sporą tradycję, o czym wspomina Marginal Revolution. Jeszcze raz polecam tekst Rogoffa.